本報告期（2025年5月7日至2025年5月13日），環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數報收于671元/噸，環(huán)比下行2元/噸。

從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集情況看，本期共采集樣本單位71家，樣本數量為305條。5500K熱值（硫分：0.6%-1%）的現貨綜合價(jià)格為634元/噸，長(cháng)協(xié)綜合價(jià)格為675元/噸，現貨與長(cháng)協(xié)的計算比例為1:9。從計算結果看，本報告期，24個(gè)規格品價(jià)格中有12個(gè)規格品價(jià)格下行，降幅均為5元/噸，其余規格品價(jià)格持平。

分析認為，港口環(huán)節超預期累庫、下游耗煤負荷持續性偏弱等主導市場(chǎng)供需的利空因素繼續堆積，沿海市場(chǎng)煤價(jià)出現恐慌式快速下跌行情，本周期環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合價(jià)格指數延續偏弱下行走勢。

一、港口煤炭庫存升至創(chuàng )紀錄高位，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)。自大秦線(xiàn)檢修結束，貨源集港運量明顯恢復，環(huán)渤海港口保持被動(dòng)累庫節奏。進(jìn)入5月中旬，秦唐滄港口庫存保持在3300萬(wàn)噸以上的歷史高位水平，較去年同期偏高近900萬(wàn)噸，增幅接近40%，而終端在耗煤負荷提升有限、疏港壓力驟增助推煤價(jià)下行等客觀(guān)形勢下，北上派船拉運節奏顯著(zhù)放緩，港口錨地船舶數量降至僅40艘上下水平，較去年同期減少55艘，降幅在55%以上。在供強需弱的買(mǎi)方市場(chǎng)格局下，市場(chǎng)悲觀(guān)預期持續強化，周期內沿海市場(chǎng)煤價(jià)突破前期阻力快速向下。

二、下游需求持續低迷，貨源流轉效率受到制約。5月距離迎峰度夏國內氣溫大幅攀升仍有一定時(shí)間，居民端用電負荷提升空間依然有限，同時(shí)工業(yè)用電基礎支撐整體不足，以及南方水電等清潔能源進(jìn)入規模性增發(fā)階段，沿海電廠(chǎng)耗煤難有超預期表現。由于下游需求疲弱引發(fā)的港口船貨失衡局面進(jìn)一步演化，倒逼鐵路發(fā)運限制增多，疊加坑口貨源集港發(fā)運倒掛，以及港口堆存場(chǎng)地緊張，接卸難度增加等情況，鐵路貨源集港發(fā)運受限，大秦線(xiàn)及呼鐵局流向運量有不同程度回落，坑口煤炭庫存也出現積累，行業(yè)鏈條式流轉效率受到較大制約。

短期來(lái)看，沿海煤炭市場(chǎng)在報還盤(pán)交投冷清局面下，將延續無(wú)量下行行情。后續隨著(zhù)中美就關(guān)稅問(wèn)題取得務(wù)實(shí)性進(jìn)展，疊加國家內需提振政策的利好傳導，以及進(jìn)入傳統迎峰度夏備煤采購階段等提振市場(chǎng)預期，市場(chǎng)積極因素回歸積累。同時(shí)由于煤價(jià)持續下跌開(kāi)始觸及高成本煤礦盈虧線(xiàn)，生產(chǎn)端主動(dòng)調整的意愿顯著(zhù)提升，沿海煤炭市場(chǎng)供需再平衡的調節動(dòng)能增強，價(jià)格或逐步呈現階段性觸底修復走勢。

沿海航運市場(chǎng)方面，秦皇島海運煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運煤炭運價(jià)指數（OCFI）顯示，本報告期（2025年5月7日至2025年5月13日），沿海煤炭運價(jià)繼續下行。截至2025年5月13日，運價(jià)指數報收682.93點(diǎn)，與5月6日相比下行67.64點(diǎn)，降幅為9.01%。

具體到部分主要船型和航線(xiàn)，2025年5月13日與5月6日相比，秦皇島至廣州航線(xiàn)5-6萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運價(jià)報38.3元/噸，環(huán)比下行4.3元/噸；秦皇島至上海航線(xiàn)4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運價(jià)報21.5元/噸，環(huán)比下行3.1元/噸；秦皇島至江陰航線(xiàn)4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運價(jià)報22.5元/噸，環(huán)比下行2.8元/噸。