2020年12月份以來(lái)，我國國民經(jīng)濟持續穩定恢復，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(cháng)，在低溫寒潮天氣以及經(jīng)濟增長(cháng)拉動(dòng)下，季節性煤炭需求超預期增加，煤炭消費環(huán)比快速增長(cháng)，經(jīng)濟基本面對煤炭消費拉動(dòng)力度較為強勁。煤炭行業(yè)繼續釋放先進(jìn)產(chǎn)能，煤炭增產(chǎn)保供工作穩步推進(jìn)，部分煤礦生產(chǎn)受到安全、環(huán)比監管制約，煤炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降，煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系總體偏緊，煤炭?jì)r(jià)格明顯上漲。預計今后一段時(shí)間，隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續回暖，預計后期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資韌性有望加強，基礎設施建設投資或將維持低動(dòng)能，制造業(yè)投資或呈回暖趨勢，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度將有所加強。而非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，這將制約煤炭需求增長(cháng)。而非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，總體來(lái)看預計明年我國煤炭需求有望保持增長(cháng)。供應方面，為保障我國煤炭穩定供應，滿(mǎn)足市場(chǎng)用煤需求，產(chǎn)煤省區和重點(diǎn)煤炭企業(yè)將在確保安全和疫情防控前提下有序釋放煤炭產(chǎn)能，預計煤炭產(chǎn)能產(chǎn)量將維持相對高位;鐵路部門(mén)全力保障煤炭運輸需求，煤炭鐵路運量將維持較高水平，預計后期煤炭市場(chǎng)供應將總體充足。隨著(zhù)氣溫逐步回升，沿海地區電需求將高位回落，電廠(chǎng)存煤逐步增加，預計后期煤炭進(jìn)口量可能下降。綜合來(lái)看，預計煤炭供應將總體充足，煤炭需求將保持增長(cháng)，煤炭市場(chǎng)供需形勢將總體平衡，煤炭?jì)r(jià)格或將以穩為主、小幅波動(dòng)。

一、2020年12月、2021年1月煤炭市場(chǎng)運行基本情況

煤炭市場(chǎng)運行特征為：

1、煤炭消費環(huán)比快速增長(cháng)。

12月份，我國國民經(jīng)濟持續穩定恢復，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(cháng)，固定資產(chǎn)投資、基礎設施投資同比平穩增長(cháng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比較快增長(cháng)，制造業(yè)投資同比降幅繼續收窄，生鐵、水泥產(chǎn)量同比較快增長(cháng)，火力發(fā)電量同比快速增長(cháng)，低溫寒潮天氣以及經(jīng)濟增長(cháng)帶動(dòng)下季節性煤炭需求顯著(zhù)增加?？傮w上經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度較為強勁。據測算，12月份商品煤消費量4.1億噸，日均消費量環(huán)比增長(cháng)11.9%，同比增長(cháng)8.8%，增幅比上月擴大2.0個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖1);1-12月份商品煤累計消費量40.5億噸，同比增長(cháng)1.0%。

分行業(yè)看，12月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)煤炭消費量分別為2.5億噸、0.6億噸、0.4億噸和0.3億噸，日均消費量環(huán)比上月增幅分別為22.1%、1.7%、-13.1%和-9.1%，同比增幅分別為10.8%、8.9%、8.4%和6.0%。1-12月份，四大行業(yè)累計煤炭消費量分別為21.9億噸、7.3億噸、4.9億噸和2.9億噸，同比增幅分別為1.5%、3.8%、0.8%和0.2%。

1月份以來(lái)，國內氣溫有所回升，低溫天氣影響范圍明顯縮小，電網(wǎng)用電負荷回落，火力發(fā)電量環(huán)比較快下降。數據顯示，1月份上旬火電發(fā)電量同比增長(cháng)11.5%、環(huán)比下降4.3%，中旬火電發(fā)電量同比增長(cháng)12.2%、環(huán)比下降6.7%。隨著(zhù)各地氣溫逐步回升，1月上中旬統調電廠(chǎng)日均耗煤量逐步下降。判斷1月份全國煤炭消費量環(huán)比將小幅下降。

2、煤炭生產(chǎn)環(huán)比有所下降。

12月份，煤炭行業(yè)增產(chǎn)保供工作穩步推進(jìn)，煤炭生產(chǎn)維持在較高水平，而煤礦安全、環(huán)保監查力度較大，部分煤礦生產(chǎn)受到制約，煤炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降。據國家統計局數據，12月份規模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.5億噸，同比增長(cháng)3.2%，日均產(chǎn)量環(huán)比下降1.9%;1-12月份累計原煤產(chǎn)量38.4億噸，同比增長(cháng)0.9%。

運輸方面，12月份，全國鐵路煤炭發(fā)運量2.24億噸，同比增長(cháng)4.3%，日均環(huán)比增長(cháng)3.2%(見(jiàn)圖3);1-12月份累計發(fā)運量23.6億噸，同比下降4.0%。12月份，全國主要港口煤炭發(fā)運6876萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.9%，日均環(huán)比下降6.5%;1-12月份煤炭累計發(fā)運量7.5億噸，同比下降3.7%(見(jiàn)圖4)。

數據顯示，1月上中旬全國重點(diǎn)監測企業(yè)煤炭產(chǎn)量、銷(xiāo)量和鐵路運量與上月同期相比，分別增長(cháng)3.0%、0.5%和3.1%，與去年同期相比，分別增長(cháng)12.9%、9.1%和2.2%。

3、煤炭進(jìn)口環(huán)比大幅增長(cháng)、出口環(huán)比大幅下降。

12月份，全國進(jìn)口煤炭3908萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1309.6%，環(huán)比增長(cháng)234.8%;出口煤炭9萬(wàn)噸，同比下降86.7%，環(huán)比下降47.1%;凈進(jìn)口量3908萬(wàn)噸(圖5)，同比增長(cháng)1759.1%，環(huán)比增長(cháng)239.0%。1-12月份，累計進(jìn)口煤炭3.0億噸，同比增長(cháng)1.5%;累計出口煤炭319萬(wàn)噸，同比下降86.7%。

4、全社會(huì )存煤天數環(huán)比減少，煤炭供求關(guān)系總體偏緊。

12月份，煤炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降，煤炭消費量環(huán)比快速增長(cháng)，凈進(jìn)口量環(huán)比大幅增長(cháng)，供給量增速小于消費量增速，全社會(huì )煤炭庫存量環(huán)比繼續下降，12月末全社會(huì )存煤可周轉天數27天，比上月末減少8天;12月末全社會(huì )存煤正常度為-10.9%(圖6)，反映煤炭供求關(guān)系總體偏緊。

分流通環(huán)節看，12月末煤礦存煤高于正常水平，煤礦存煤天數8.8天，比上月減少0.7天，存煤正常度22.3%。中轉港口存煤低于正常水平，主要港口存煤天數14.6天，比上月末增加0.8天，存煤正常度-21.4%。發(fā)電企業(yè)存煤水平基本合理，重點(diǎn)電廠(chǎng)存煤天數17.2天，比上月減少7.7天，存煤正常度-0.5%。

截至1月20日，全國重點(diǎn)監測煤炭企業(yè)存煤比1月10日下降3.3%、同比下降14.1%。1月21日環(huán)渤海六港存煤比上月末增加4.2%。1月中旬全國統調電廠(chǎng)存煤天數在15天左右，比12月末減少2天左右。判斷1月底全社會(huì )煤炭庫存量將逐步趨穩，煤炭供求關(guān)系緊張局面將有所緩解。

5、12月煤炭?jì)r(jià)格較快上漲，1月價(jià)格繼續上漲

12月末，全國市場(chǎng)交易煤炭平均報價(jià)723.5元/噸，比上月末上漲8.5%;其中焦肥精煤平均報價(jià)為1303.1元/噸，比上月末上漲2.3%，中等動(dòng)力煤平均報價(jià)627.1元/噸，比上月末上漲14.0%。

1月份以來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格又有上漲。至1月22日，全國市場(chǎng)交易煤炭平均報價(jià)786.6元/噸，比上月末上漲8.7%;其中焦肥精煤平均報價(jià)為1354.7元/噸，比上月末上漲4.0%，中等動(dòng)力煤平均報價(jià)711.5元/噸，比上月末上漲13.5%。

12月末秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格(平倉)比11月末上漲56元/噸，1月22日價(jià)格比12月末上漲103元/噸，市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲。

二、煤炭市場(chǎng)后期走勢預測

我們對今后幾個(gè)月煤炭市場(chǎng)做出如下基本判斷：

(一)拉動(dòng)煤炭需求的基本面因素有望繼續改善

中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，2021年我國宏觀(guān)政策將保持連續性、穩定性、可持續性，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效。從拉動(dòng)煤炭需求的主力引擎看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資韌性有望加強，制造業(yè)投資或呈回暖趨勢，基礎設施建設投資或將維持低動(dòng)能，總體上對煤炭需求的支撐力度將有所加強。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資韌性有所加強。2020年全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上年增長(cháng)7.0%，比全部固定資產(chǎn)投資增速高出4.1個(gè)百分點(diǎn)，是拉動(dòng)煤炭需求增長(cháng)的重要動(dòng)力。從房地產(chǎn)資金來(lái)源看，由于房貸紅線(xiàn)，個(gè)人按揭貸款單月拉動(dòng)明顯萎縮，但定金及預付款則大幅上升。從數據來(lái)看，地產(chǎn)銷(xiāo)售旺疊加房貸紅線(xiàn)，使得購房者或采用其他加杠桿的形式或者是現金支付，這推升整體資金來(lái)源進(jìn)一步上升。與此同時(shí)，12月當月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比增長(cháng)6.3%，四季度以來(lái)持續改善;施工面積當月同比前期經(jīng)歷轉正后大幅上升，12月當月達到28%，為2020年最高值;7月以來(lái)土地購置面積同比連續5個(gè)月為負，但12月份大幅轉正為20.5%。以上均預示今后一段時(shí)間房地產(chǎn)韌性或有所增強，對煤炭需求的支撐力度有望繼續保持。

基礎設施建設投資持續回落，不及預期。數據顯示，2020年全年廣義基礎設施建設累計同比增速至4.3%，基本持平11月份，小幅回升0.1個(gè)點(diǎn)，單月增速較11月回落1.6個(gè)點(diǎn)，環(huán)比動(dòng)能依然在走弱。2021年專(zhuān)項債提前批下達的可能性較小，預計后期基礎設施建設投資整體將維持當前動(dòng)能。

制造業(yè)景氣有望延續，投資呈回暖趨勢。數據顯示，12月制造業(yè)投資當月同比8.5%，較11月有所回落，但仍為2019年1月以來(lái)較高水平。從環(huán)比看，12月制造業(yè)投資環(huán)比高于過(guò)去5年的環(huán)比季節性規律?？紤]到當前國內經(jīng)濟修復仍未結束，歐美在疫情擴散影響下供需缺口或將繼續、補庫需求也在回升，目前制造業(yè)領(lǐng)先指標中的新出口訂單、在手訂單、新訂單仍然處于歷史高點(diǎn)，加之12月出口數據邊際變化反映亞洲產(chǎn)業(yè)鏈恢復較好，對我國生產(chǎn)型出口需求向好，預計制造業(yè)投資回暖趨勢或將持續。若以2010年以來(lái)制造業(yè)景氣周期推算，疊加出口復蘇拉動(dòng)，預計當前制造業(yè)景氣有望延續到2021年全年，對煤炭需求的拉動(dòng)力度有望持續。

民間投資增速略有回升。數據顯示，1-12月份民間投資同比增長(cháng)1%，增速回升0.8個(gè)百分點(diǎn);12月單月增長(cháng)26%，自7月份以來(lái)單月一直保持正增長(cháng)，整體呈改善態(tài)勢。2021年，我國將完善向民間資本推介項目長(cháng)效機制，支持民間投資參與補短板和新型基礎設施建設;規范推廣政府和社會(huì )資本合作(PPP)模式，吸引民間資本參與;引導銀行積極增加民營(yíng)企業(yè)信用貸款、中長(cháng)期貸款規模和比例，降低民間投資負擔。預計隨著(zhù)改革的不斷推進(jìn)、惠企政策的陸續出臺與落地實(shí)施，民間投資面臨的外部環(huán)境會(huì )得到進(jìn)一步優(yōu)化，將對民間投資增長(cháng)起到推動(dòng)作用。

非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)。2020年，全國發(fā)電量同比增長(cháng)2.7%，其中火電增長(cháng)1.2%，水電、核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電保持較快增長(cháng)。按照國家能源局提出的目標，2021年我國風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機規模將合計新增1.2億千瓦，這是我國新能源年度新增裝機首次突破1億千瓦。預計我國新能源發(fā)電裝機和發(fā)電量占比將繼續提高，非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，這將制約煤炭需求增長(cháng)。

總體來(lái)看，隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續回暖，預計后期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資韌性有望加強，基礎設施建設投資或將維持低動(dòng)能，制造業(yè)投資或呈回暖趨勢，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度將有所增強。而非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，這將制約煤炭需求增長(cháng)。

(二)煤炭市場(chǎng)供應將總體充足

煤炭產(chǎn)量將相對穩定。為確保今冬明春我國煤炭穩定供應，產(chǎn)煤省區和重點(diǎn)煤炭企業(yè)將繼續承擔煤炭保供社會(huì )責任，在做好疫情防控和安全生產(chǎn)前提下，做好煤炭產(chǎn)運需銜接和協(xié)調，確保煤炭生產(chǎn)平穩有序，嚴格執行煤炭中長(cháng)期合同，保證發(fā)電供熱用煤和重點(diǎn)地區用煤，預計后期我國煤礦開(kāi)工率將維持在較高水平。2020年，國家相關(guān)部門(mén)已核準煤礦建設項目總規模達到4860萬(wàn)噸/年，其中新疆地區建設規模3720萬(wàn)噸/年，后期新疆煤炭將更好地融入全國煤炭市場(chǎng)，預計我國煤炭生產(chǎn)開(kāi)發(fā)布局和產(chǎn)能結構將進(jìn)一步優(yōu)化。安全監管方面，為確保春節及“兩會(huì )”期間煤礦安全生產(chǎn)總體穩定，預計各地將加大煤礦安全生產(chǎn)監管力度，嚴厲打擊煤礦生產(chǎn)違法違法行為，預計部分中小煤礦生產(chǎn)將受到制約。綜合來(lái)看，預計后期我國煤炭產(chǎn)能將有所增加，煤炭產(chǎn)量將相對穩定，煤炭市場(chǎng)供應將總體充足。

鐵路煤炭運量將維持相對高位。后期我國將繼續推進(jìn)煤炭運輸“公轉鐵”改革，提升鐵路煤炭運輸能力，提高鐵路煤炭發(fā)運量，滿(mǎn)足下游行業(yè)煤炭運輸需求。鐵路部門(mén)將繼續加強組織運輸，在全路開(kāi)展冬煤保供專(zhuān)項行動(dòng)，全力搶運電煤，做好煤炭運輸組織，協(xié)同聯(lián)動(dòng)、挖潛增效，保障生產(chǎn)生活用煤需求。隨著(zhù)氣溫逐步回升，預計煤炭運輸需求將有所減弱，綜合來(lái)看，預計后期我國煤炭鐵路運量將維持相對高位。

煤炭進(jìn)口量可能下降。12月份，我國煤炭進(jìn)口量同比大幅增長(cháng)，全年累計煤炭進(jìn)口量同比增長(cháng)1.5%，增幅比1-11月份提高12.3個(gè)百分點(diǎn)。后期，為保障國內煤炭穩定供應，有關(guān)部門(mén)將根據煤炭供需形勢適當調節煤炭進(jìn)口。隨著(zhù)氣溫逐步回升，春節假日因素影響，以及新能源發(fā)電出力增加，沿海地區電煤需求將高位回落，電煤庫存有望逐步回升。判斷后期煤炭進(jìn)口可能下降。

(三)判斷后期煤炭供求形勢將總體平衡，煤炭?jì)r(jià)格以穩為主、小幅波動(dòng)。

依據上述對煤炭供需兩個(gè)方面的分析結論，預計今后一段時(shí)間，隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續回暖，預計后期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資韌性有望加強，基礎設施建設投資或將維持低動(dòng)能，制造業(yè)投資或呈回暖趨勢，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度將有所增強。而非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，這將制約煤炭需求增長(cháng)。而非化石能源發(fā)電對煤電的替代將繼續推進(jìn)，總體來(lái)看預計明年我國煤炭需求有望保持增長(cháng)。供應方面，為保障我國煤炭穩定供應，滿(mǎn)足市場(chǎng)用煤需求，產(chǎn)煤省區和重點(diǎn)煤炭企業(yè)將在確保安全和疫情防控前提下有序釋放煤炭產(chǎn)能，預計煤炭產(chǎn)能產(chǎn)量將維持相對高位;鐵路部門(mén)全力保障煤炭運輸需求，煤炭鐵路運量將維持較高水平，預計后期煤炭市場(chǎng)供應將總體充足。隨著(zhù)氣溫逐步回升，沿海地區電需求將高位回落，電廠(chǎng)存煤逐步增加，預計后期煤炭進(jìn)口量可能下降。綜合來(lái)看，預計煤炭供應將總體充足，煤炭需求將保持增長(cháng)，煤炭市場(chǎng)供需形勢將總體平衡，煤炭?jì)r(jià)格或將以穩為主、小幅波動(dòng)。