1. 產(chǎn)地方面

產(chǎn)量基本恢復至正常水平,而下游復工情況不佳，復工速度明顯慢于產(chǎn)地，導致煤炭市場(chǎng)呈現供大于求局面、坑口價(jià)格持續下調。目前坑口生產(chǎn)和下游需求出現錯配，有近一個(gè)月時(shí)間差。

價(jià)格方面：近期山西晉北地區煤價(jià)平均降幅10-20元/噸，陜西榆林地區煤價(jià)普遍降幅30-40元/噸，內蒙古鄂爾多斯地區煤價(jià)平均降幅20-30元/噸，多數煤礦價(jià)格已降至春節前水平。

坑口突出問(wèn)題：生產(chǎn)供應大于下游消耗，關(guān)鍵問(wèn)題是如何消耗目前富余的產(chǎn)量。

2. 北方港口方面

港口市場(chǎng)依舊冷清，下游詢(xún)貨及采購較少，還盤(pán)壓價(jià)現象十分明顯，成交有限。上游供貨商受坑口煤價(jià)下跌、后市預期較差以及庫存增加等利空因素影響，急于出貨，報價(jià)持續走低。

來(lái)煤情況：隨著(zhù)鐵路、公路物流的恢復，發(fā)運也保持著(zhù)增長(cháng)態(tài)勢，來(lái)煤水平正常。

庫存情況：庫存量持續走高。截至3月19日，環(huán)渤海四港區總場(chǎng)存1898.7萬(wàn)噸，日環(huán)比增加36萬(wàn)噸，較春節前有所增長(cháng)。其中，秦皇島港鐵路調入40.9萬(wàn)噸，港口吞吐32.9萬(wàn)噸，場(chǎng)存637萬(wàn)噸，錨地煤炭船舶12艘;曹妃甸港場(chǎng)存588.3噸;京唐港場(chǎng)存477.2萬(wàn)噸;黃驊港場(chǎng)存196.2萬(wàn)噸, 鐵路調入58萬(wàn)噸，港口吞吐31萬(wàn)噸，錨地煤炭船舶15艘。

發(fā)貨情況：目前僅部分小船拉運，預計到4月中旬實(shí)際的市場(chǎng)需求會(huì )出現。

北方港突出問(wèn)題：目前來(lái)煤量正常，煤價(jià)已下跌了20-25元/噸，基本回至春節前價(jià)格。隨著(zhù)天氣的轉暖，傳統用煤淡季到來(lái)，民用電負荷將回落。而工業(yè)用電負荷回升速度較為緩慢，沿海電廠(chǎng)日耗仍明顯低于去年同期。部分電廠(chǎng)也即將進(jìn)入檢修期，后續煤炭需求提升乏力，或助推煤價(jià)繼續尋底。

3. 江內方面

庫存情況：江內港口庫存有所下降，本期江內庫存1189.77噸，較上期下降28.56萬(wàn)噸;但與上月同期相比增長(cháng)139.17萬(wàn)噸，較去年同期增長(cháng)81.28萬(wàn)噸。

價(jià)格情況：動(dòng)力末煤(CV5500)主流報價(jià)585-590元/噸，較前期最高價(jià)下跌25元/噸左右，動(dòng)力末煤(CV5000)主流報價(jià)525-530元/噸，較前期最高價(jià)下跌30元/噸左右。

江內面臨的突出問(wèn)題：開(kāi)工緩慢，耗煤低迷，如何消耗江內庫存?

4. 進(jìn)口煤方面

雖然受免收進(jìn)出口貨物港口建設費政策利好刺激，其中進(jìn)口煤相關(guān)費用因此減少5.6元/噸。但是近期進(jìn)口煤額度收緊，以及全球范圍的疫情影響，需求較差，進(jìn)口煤價(jià)格大幅下跌。

進(jìn)口煤突出問(wèn)題：當前差價(jià)優(yōu)勢突出，國內采購意愿上升，有額度電廠(chǎng)已有采購，但是市場(chǎng)還是受平控政策壓制，后續要關(guān)注政策限制的情況。

5. 電廠(chǎng)方面

疫情影響有所減弱，電廠(chǎng)復工恢復中，負荷也在逐漸上升，開(kāi)機率增加，但火電受區域外特高壓及后期雨季來(lái)臨后的水電限制較大。

截至3月19日，沿海六大電廠(chǎng)日耗55.03萬(wàn)噸，庫存1769.58萬(wàn)噸，可用天數32天。

陸路電廠(chǎng)、下水煤電廠(chǎng)在消耗已有庫存。

截至3月17日，江蘇復工率均已超過(guò)90%,江蘇省調度發(fā)電量781.83億千瓦時(shí)，發(fā)電負荷率89.9%，其中外來(lái)電約187.47億千瓦，占比23.9%。調度用電量1033.99千瓦時(shí)，停運機組58臺，用電率93.5%。其他地區復工情況有待觀(guān)察。

電廠(chǎng)后續問(wèn)題：電量雖然在逐漸增加中，但是消耗量小于供應量，另外大多電廠(chǎng)目前在消耗庫存，需看后續耗煤速度是否增加。

6. 物流方面

貨盤(pán)增加小于空船運力，海運運價(jià)低迷。

汽運價(jià)格受高速不收費政策，以及由于煤價(jià)下跌影響導致拉運不積極，運價(jià)也處低位。

物流后續問(wèn)題：看后期疫情結束，貨盤(pán)的發(fā)力情況。

7. 后期判斷

目前煤價(jià)下跌幅度20-25元/噸，并有繼續探底趨勢。但是隨著(zhù)后期疫情好轉及結束，或許會(huì )推動(dòng)大面積復工潮來(lái)臨。疊加天氣轉暖、政策鼓勵消費等一些利多因素，預計4月份煤價(jià)將止跌趨穩，但不排除有低位震蕩的可能。后期持續關(guān)注政策、疫情和復工，以及煤炭消耗情況。